一邊是高位運(yùn)行的原油價(jià)格，西安電爐，西安電爐設(shè)備，西安電弧爐，西安精煉爐，西安礦熱爐，西安中頻爐 ，西安電渣爐，西安重鑫電爐設(shè)備有限公司，http://fsfukuan.cn不斷影響下游石化產(chǎn)品價(jià)格的上行，一邊又是煤炭價(jià)格旺季不旺，導(dǎo)致原本就急劇成本優(yōu)勢的煤化工，仍在進(jìn)一步提升資本吸引力。

可以說，現(xiàn)階段仍處于盈利黃金時(shí)期的煤化工行業(yè)，依舊有不錯(cuò)的追蹤價(jià)值。

何為煤化工

由于目前我國能源結(jié)構(gòu)仍是“富煤貧油少氣”，油氣還在維持依賴進(jìn)口的局面，因此煤化工行業(yè)不僅受高經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動(dòng)，還具有替代能源的戰(zhàn)略需求。經(jīng)過行業(yè)數(shù)十年的發(fā)展，技術(shù)方面(尤其是液化技術(shù))已有一定建樹，國內(nèi)煤制甲醇、煤制烯烴以及煤制油品等以石油替代為目的現(xiàn)代煤化工已經(jīng)初步成型。

現(xiàn)代煤化工包括煤制油、煤制氣、煤制烯烴、煤制乙二醇、煤制乙醇、煤制芳烴、低階煤分級分質(zhì)利用，傳統(tǒng)煤化工產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較低級，整體產(chǎn)能過剩。傳統(tǒng)煤化工主要是煤干餾生產(chǎn)焦炭，副產(chǎn)物為焦?fàn)t煤氣和煤焦油，化學(xué)原材料多為合成氨制尿素、電石、甲醇等，產(chǎn)品較為低級，多適用于化肥、鋼鐵行業(yè)。

化工本身屬于成本驅(qū)動(dòng)類型的行業(yè)，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益同原油價(jià)格相關(guān)，因此原油價(jià)格越高，傳導(dǎo)至下游引發(fā)產(chǎn)品價(jià)格上升，煤化工的經(jīng)濟(jì)性就愈發(fā)凸顯。

典型的是在2010年—2013年全球油價(jià)大反彈時(shí)期，大部分化工品價(jià)格達(dá)了到歷史高位，而煤化工企業(yè)由于成本優(yōu)勢在油價(jià)上漲中充分受益，行業(yè)更是在2011至2012年間達(dá)到了景氣高峰，大部分企業(yè)盈利創(chuàng)出歷史新高。

但之后掀起的煤化工投資大浪潮，疊加2013年開始的國際油價(jià)劇烈下挫，煤頭企業(yè)不僅喪失成本優(yōu)勢，還面臨競爭加劇，以致于大部分煤化工企業(yè)盈利開始惡化。

2014年、2015年煤化工行業(yè)接連遭受環(huán)評收緊、國際油價(jià)下跌、國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)、市場、資金以及國際能源格局變化等全方位無死角的影響，行業(yè)迅速進(jìn)入冷淡期。，2014、2015年緩建甚至停建的現(xiàn)代煤化工項(xiàng)目很多，國家核準(zhǔn)的煤化工項(xiàng)目僅有一項(xiàng)。

但目前行業(yè)已經(jīng)逐漸回暖，尤其是2018年一季度開是油價(jià)大幅上行，更是將煤化工行業(yè)帶入新的盈利黃金期。

煤化工的故事還會(huì)挺長

在經(jīng)歷近3年的沉寂和平靜后，隨著環(huán)評放寬、國家態(tài)度轉(zhuǎn)暖，行業(yè)于2016年奠定了回暖的基礎(chǔ)，之后油價(jià)波動(dòng)持續(xù)帶動(dòng)煤化工經(jīng)濟(jì)效益提升。到了2017年下半年，煤油價(jià)差逐漸擴(kuò)大，甲醇、乙二醇等產(chǎn)品投資熱情高漲，煤化工再度引起市場關(guān)注。

2018年一季度，油價(jià)更是快速上漲，煤化工行業(yè)盈利能力大幅度改善。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，2017年煤制油、煤制天然氣、煤制烯烴以及煤制乙二醇產(chǎn)能利用率分別為35%、51.5%、80%以及56.9%，而2018年產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)分別大幅提升至67.6%、67.5%、102%以及69.5%，整體產(chǎn)能利用率快速提升能反映出行業(yè)的高景氣度。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，在煤化工的細(xì)分領(lǐng)域中，受益于產(chǎn)品、原料結(jié)構(gòu)優(yōu)化和新型肥料發(fā)展需求的合成氨行業(yè)，仍有500-900億的投資空間;焦化行業(yè)則聚焦于提升裝備技術(shù)升級和副產(chǎn)品利用率，規(guī)模約300-500億;甲醇行業(yè)目前還有較大比例無效產(chǎn)能，以致于國內(nèi)仍有800-900萬噸的進(jìn)口需求，未來三年預(yù)計(jì)投資規(guī)模500-800億。

而從油、煤最新形勢來看，煤化工的經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢并沒有那么快結(jié)束。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，就原油而言，雖然近日來油價(jià)有所回調(diào)，但從最新情況來看，作為伊朗重要客戶的日本，計(jì)劃在今年10月份之前將停止進(jìn)口伊朗原油，同時(shí)轉(zhuǎn)而進(jìn)口沙特以及阿聯(lián)酋原油。而在韓國和日本停止進(jìn)口情況下，美國制裁措施在逐漸生效。

雖然全球原油供給有逐步恢復(fù)的預(yù)期，但基于美國加緊對伊朗制裁，以及利比亞和委內(nèi)瑞拉供應(yīng)的不確定性，油價(jià)繼續(xù)保持高位運(yùn)行的可能性偏大。

另外一邊，旺季不旺的煤價(jià)仍在下跌通道，而且絕對高位的庫存還在對價(jià)格下行施加動(dòng)力。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，截至7月16日秦皇島5,500大卡山西優(yōu)混動(dòng)力煤668元，比上周下降1.6%，延續(xù)下降趨勢，降幅有所擴(kuò)大。、

與此同時(shí)高庫存態(tài)勢在加劇，據(jù)了解，目前秦皇島庫存歷史高位，而北方四港同比增加15%至1609萬噸的庫存，再度創(chuàng)出近3年新高。

而需求方面，由于近日雨水充足，一方面水電搶走火電部分需求，一方面氣溫下降導(dǎo)致下游需求減弱，六大電廠最近一周均日耗量環(huán)比減少4.2%，電廠采購熱情并不高，港口煤炭價(jià)格仍在下跌通道中。

而焦炭焦煤也受累于開工率攀升和庫存高企，價(jià)格下行仍有動(dòng)力。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，最近一周焦炭價(jià)格跌幅擴(kuò)大至4%，目前鋼鐵和焦炭的開工率持續(xù)攀升至近期高位使得供應(yīng)增加，而京唐港焦煤庫存已經(jīng)連續(xù)6周累計(jì)大漲78%了，創(chuàng)出近15個(gè)月的新高。

這樣看來，煤化工的高景氣度或?qū)⒕S持，那有哪些企業(yè)正在持續(xù)受益呢?

中海石油化學(xué)(03983)能跟著大勢吃到肉

煤化工產(chǎn)品按生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)性從高到低分別是煤制乙二醇、煤制烯烴、煤制油、煤制氣，其中盈虧平衡點(diǎn)多在油價(jià)60—85美元/桶，其中排名最末的煤制氣項(xiàng)目，受天然氣終端價(jià)格固定等因素的影響，目前多處于虧損狀態(tài)。

受益性最強(qiáng)的應(yīng)當(dāng)屬A股市場的煤化工龍頭華魯恒升。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，公司依托水煤漿氣化工藝，打造化肥、醋酸、多元醇、有機(jī)胺、己二酸等多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，在此時(shí)受益性十分明顯。

而港股最受益標(biāo)的當(dāng)屬中海石油化學(xué)，其甲醇和化肥兩大主業(yè)均受益于煤化工行業(yè)回暖。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，其中化肥業(yè)務(wù)不必多說，產(chǎn)能長期過剩的甲醇行業(yè)是此前比較受爭議的，但由于下游煤制烯烴的興起，其實(shí)已經(jīng)帶動(dòng)其甲醇行業(yè)發(fā)力了。

據(jù)西安電爐，西安電爐設(shè)備，西安電弧爐，西安精煉爐，西安礦熱爐，西安中頻爐 ，西安電渣爐，西安重鑫電爐設(shè)備有限公司，http://fsfukuan.cn,http://www.xazxdl.net,中華人民共和國陜重集團(tuán)西安重鑫電爐設(shè)備有限公司了解，隨著下游甲醇制烯烴的迅猛發(fā)展，甲醇的需求量持續(xù)上升。2017年甲醇產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到5200萬噸，同比增長21%，表觀消費(fèi)量5329.48萬噸，同比增長3%;同時(shí)，甲醇制烯烴占下游需求比例最大，占比增長至49%，甲醇制烯烴將成為最重要的甲醇消耗品，甲醇行業(yè)長期產(chǎn)能過剩有望緩解。

因此煤化工行業(yè)持續(xù)高景氣的現(xiàn)在，這些標(biāo)的都具備關(guān)注價(jià)值。